浅谈期权的『时间价值』

期权，是指赋予其购买方在规定的期限内按买卖双方约定的价格，购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。期权购买方为了获得这个权利，必须支付给期权出售方一定的费用，称为权利金或期权价格。
期权的权利金是指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权的义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。期权的义务方卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此收取一定的权利金作为报酬。
权利金是由权利方承担的，是权利方在出现最不利情况下所要承担的最高损失额，因此也称作“保险金”。
期权权利金从价值上来看，包括内在价值和时间价格两个部分。内在价值，是指立即履行期权合约时可获得的总利润，它反映了期权合约中预先规定的履约价值与相关标的资产市场价格之间的关系。时间价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。期权购买者之所以愿意支付时间价值，是因为他预期随着时间的推移和市价的变动，期权的内在价值会增加。

期权的价值=内在价值+时间价值

时间价值，实质上并不仅仅只与时间有关，也和投资标的的波动率相关。准确地讲，时间价值并不完全由时间的长短来决定，它还受无风险利率、标的资产的波动率等因素影响。期权的内在价值却是显而易见的，因此对于期权的定价，归根结底是对于时间价值的估计。
期权合约的有效期内，期权内在价值的波动给予其持有者带来收益的预期价值。期权在到期日之前同时具有内在价值和时间价值，而在到期日当天就只有内在价值，不再具有时间价值了。