排播延后效应：芒果超媒第三季度净利下滑总体业绩超去年全年

受重点剧集和综艺排播延后影响，芒果超媒第三季度业绩波动明显，但市场看好其全年表现。

10月28日晚，芒果超媒（300413.SZ）发布2019三季报。财报显示，芒果超媒前三季度营收为82.32亿元，同比增长14.6%;归母净利润9.75 亿元，同比增长19.9%。芒果超媒第三季度收入为 27.28 亿元，同比增长 24.2%;归母净利润为1.71亿元，同比下降 28.8%。

这一业绩基本符合预期，实际归母净利润位于预告区间中枢。据芒果超媒之前发布的业绩预告，第三季度的归母净利润为1.46至2.16亿元，同比下降9.85%至39.01%。

对于单季度盈利水平下降，芒果超媒在业绩预告中解释为，受重点综艺影视节目排播延后，以及技术研发和新业务布局拓展投入加大影响。财报显示，截至9月30日，芒果超媒无形资产为 42.26 亿元，相较年初增长 48%。而第三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 18.0%、4.2%和 1.5%，同比皆有小幅下降。

另一头，随着四季度放量，芒果超媒有望重归高增长区间。其向21世纪经济报道记者提供的资料显示，第四季度，芒果TV热门项目将集中上线，包括《明星大侦探5》、《妻子的浪漫旅行3》、《野生厨房2》等综艺，及《海棠经雨胭脂透》、《奈何boss又如何》、《鳄鱼与牙签鸟》等多部重点自制影视剧，播放表现可期。

值得注意的是，受内容监管收紧及三季度排播影响，各大视频平台运营数据均有不同程度下滑。国金证券数据显示，9月，受暑期结束及国庆节目排期影响，各平台MAU环比均有明显下滑，爱奇艺和腾讯视频仍居第一阵营，优酷、芒果TV分列三、四位。从同比来看，各个平台MAU均有所上升，爱奇艺同比增长2.7%；腾讯视频增长1.5%，优酷增长7.3%，芒果TV增长36.0%。

此外，9月，用户花费在在线视频APP上的时间，占到了总体应用使用时长的 20%，同期，在线视频日人均使用时长达到22.7分钟，较上月持平。在线视频仍是除社交以外的最大流量入口。

（配图均来自国金证券研报）

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