「投顾说」物联网介绍及投资要点#日海智能

一、物联网是5G的关键应用

虽然理论上说，物联网和5G并没有必然的关系，在5G之前我们看像zigbee、蓝牙、Lora都可以用来组建物联网，但缺乏运营商参与组成的广域物联网限制了行业的发展，5G以及可能会写入5G的窄带物联网的铺开给物联网的普及奠定了基础。

移动通信的发展历程回顾：1G和2G解决了语音的无线传输，3G和4G实现了人与人通过手机的高速互联，而5G最大的革命是实现了人和物，物和物之间的互联。因此物联网是5G最核心的应用。

什么叫物联网，我们炒作主题投资经常会遇到一些题材，比如无人驾驶、智慧城市、工业4.0等等都是物联网的范畴，有些行业5G让我们从0到1，比如无人驾驶，没有5G至少level4以上的做不了；还有些让我们从1到10，比如智慧城市，利用传统的蜂窝网虽然也可以实现通信，但能耗损耗高，效率不高，覆盖受限，有了窄带物联网体验会大幅度提高。

根据Gartner的技术成熟度曲线，物联网已经进入到了成熟阶段，各种物联网的应用将会大范围的铺开，但我们投资者去看物联网往往不像5G，我去订运营商订单，去订基站出货量，去订资本开支，整个产业链就是一个共赢，特别好看，无非是谁多谁少，谁快谁更快的过程。但去看物联网特别的困难，中观到微观，一个原因就是物联网的应用非常的碎片化。行业碎片化，上游又是巨头垄断，使得我们去看似乎投资机会特别难把握。

物联网行业最重要的指标是连接数，相当于用户数，可以看到行业的规模情况。我们国家2017年的连接数是16亿个，其中蜂窝3.45亿，wifi/蓝牙11亿个，我们预计总的连接数年增速大概在50%左右，其中由于5G和窄带物联网的推广，蜂窝的连接数增速将达到65%左右，到2020年蜂窝的连接数达到10亿的规模，对比来看我国三大运营商用户总数15亿，可见整个连接数的增速非常快。

对于物联网，我认为整体可以比照移动互联网的发展，我们回头去看移动互联网成就了两类企业，第一就是苹果，毫无疑问，iPhone是一个革命性的终端。但是比照物联网，终端的分散，可能会使得物联网的设备分散化，不太可能形成一个物联网终端通吃的情况，这个要注意，也就是消费类的比如手表、VR眼镜等等各种各样的设备会出来，而工业端的车联网的终端和水表的终端明显是本质上不同的。第二就是微信这些应用，物联网的应用部署采用云计算的部署意味着整体的部署结构是终端-云平台-应用的架构，这里面最大的机会在各式各样的应用，其次是阿里云这样的云平台，IaaS基本上被垄断了，未来有可能突破的是PaaS,但我们看像阿里云这样的巨头也在迅速的去做布局。

对于投资的逻辑，也应该按照先投资终端，再投资应用的步骤去吃物联网的红利。先重点行业再扩散行业去看。

那为什么我们觉得当下来看，物联网是在步入成熟呢，有2个原因：1.各个技术的成熟使得应用的场景可以完成闭环，比如说为什么可穿戴设备没有火起来，很大程度上我们只是当成了一个计步的工具，没有相应的应用，比方说糖尿病患者来说，计步数据上传到医疗云平台，通过人工智能算法针对我的血糖、我的运动量来去给我一个诊断一个反馈，我觉得这些是更靠谱的。像Apple Watch的跌到呼救其实也是这样一个简单的尝试。2.真实的需求，我举个例子，比如下班回家，智能家居自动把我们的空调开到合适的温度，音乐打开到纾解疲惫的音乐，灯光打开柔和，热水准备好，相当于一个AI的管家，我们不需要自己去一个一个去调节，其实类似的这种需求是很强的，物联网不是单纯的操作物，而是让我们更好的去使用物。

当然物联网最大的问题还是隐私跟安全的问题，比如特斯拉的车就遇到黑客破解，你驾驶的车被别人远程操纵，这是多大的风险，但我想整个行业还是会发展，不可能因噎废食，这也是为什么物联网时代网络安全的占比肯定是大幅度提升的。

二、物联网产业链介绍

我们可以把物联网的产业链环节归为4个层次，由下到上分别是感知层、网络层、平

台层、应用层。

底层的感知层都包含什么东西呢？比如说摄像头、数字标签等一系列传感器，以及芯片。这两年这一块的发展还不错，总体来看这个领域的大公司已经非常多了，比如我们知道的ARM（半导体知识产权供应商），做的就是底层的芯片架构，再比如最有名的做摄像头的海康威视，现在自称人工智能公司、物联网公司，原因就是它生产了大量的底层传感器。

再往上一层是网络层，5G就属于这一层。网络分两大类，一大类是非蜂窝网，比如Wi-Fi、蓝牙、紫蜂；另一大类是蜂窝网，需要插SIM卡才能实现，我们之前提到的窄带物联网、2G、3G、4G、5G都属于蜂窝网。

再往上是平台层，包括我们之前提到的CMP（连接管理平台）、DMP（设备管理平台）以及操作系统，Jasper（物联网网络支撑平台）、谷歌的Brillo 操作系统、OneNET（中国移动物联网开放平台）等，这些实际上都属于平台层。物联网的应用都是基于云的，所以我们去讲平台可以类比云计算里面的PaaA，物联网平台就是PaaS，实际上是一种AEP，就是应用使能平台，它更多的就是一种开发的界面，或者一种赋能的平台。

顶层是应用层，它会涉及很多行业，比如工业、农业、城市管理、远程医疗、智能交通、智能家居等。

三、物联网热点细分行业

1.车联网

车联网的实现实际上需要两步：

第一步是信息化或者电子化，就是让与车相关的信息可以被识别；

第二步是联网化，就是信息化了以后数据可以联到大网。

第三步就是所谓的自动驾驶。我觉得这个场景的实现可能会更远期一些，因为从整个通信发展的角度来讲，自动驾驶的实现基本要在2021年以后。

我觉得第一步现在做得差不多了，大家都能了解车出了什么问题，比如哪个警示灯亮了代表出了什么问题。但是现在很难做到第二步，就是联网化，如果你的车抛锚了，还是要自己打电话去解决。当然特斯拉现在可以解决远程的定位问题，车抛锚的时候它的总控中心会马上给车主打电话，询问车是不是在哪里抛锚了、是否需要远程重启等，它已经实现了这个功能。

注：谷歌Waymo2018年已经实现level5级别了。

2.智慧城市

智慧城市应该是一个比较老的概念，2015年的时候所有公司都在讲智慧城市。现在这个行业已经去伪存真，许多真正在做智慧城市的公司实际上是在增长的。当年最火的做智慧城市的公司有广联达、海康威视等，现在看它们都还是不错的。智慧城市中有一个比较重要的应用——智能表计，也就是智能监测，这在环保、公共事业以及城市管理中应用的比较多。NB-IoT（窄带物联网）是实现三表（水、电、燃气表）联网的核心技术。NB-IoT其实是跟5G并行的，它和5G可以实现一个很好的互补，因为它特别适合这种低功耗、广连接的场景，现在看也是增长非常快的。

四、投资标的选择

我们刚才也提到，物联网是个极度分散的行业，那么对于我们投资来讲，有个先后的顺序，从产业链来看，肯定是先硬件后应用，对于行业来看，我认为有几个行业会先成熟起来，包括智能家电、智能表计以及智能硬件，主要都是贴近用户侧的，但物联网未来最大的增量来自于工业侧。

推荐标的：硬件侧的日海智能（通信模组）、和而泰（智能家电）、金卡智能、三川智慧、汉威科技（智能表计）、四维图新、移为通信（车联网）。

本文作者：管伟

执业编号：S0960114050010

全球资产配置，科技产业工学硕士，擅长宏观策略、同时对科技产业有深入研究
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