传奇人生——利弗莫尔的故事（11）

利弗莫尔投资体系要素摘要
“从盯紧报价板退到了研究交易的基本法则，从解读股价波动退到研读基础环境“”“认识到赌涨跌和预测涨跌是截然不认同的，是赌博和投机的区别。开始寻找股市的基本原则。”
“我的以读盘能力为基础的交易体系的精髓：通过读盘确定价格的方向，然后不停地施测，看自己是否判断，以及确定合适平仓。所谓施测，就是在确立仓位后，试探市场，观察价格的反应。”

趋势理解
从“火鸡哥”那里学到，“赚大钱不能靠细碎的波动，而要靠大势。也就是说，不能靠解读波浪线，而要抓住基本面。”
“决不能在股价的短期波动上下注。应该把目前放远，预测市场的整体趋势。”
“在牛市里赚4个点就急着套现的人永远发不了财。”
“ 读盘能力并没有为我赚大钱，真正赚大钱的是持仓不动。算对股票的走向不是大本事。你在股市总能发现很多高手，早早就知道这是熊市还是牛市。看对方向的人很多，能坚持不动的人才真正厉害。而我发现这是最难学的能力之一。而一个投机客只有牢牢掌握这件本领才能赚大钱。当你一无所知的时候，赚几百块都难，而一旦你知道了交易的精髓，赚几百万实际上要轻松得多。”
“牛市做多，熊市做空。在牢牢抓住这个基本原则后，我才学会了如何运用它。剩下的就是预测大盘的走势了。”
“跟着大势做交易的时候，股价永远不会高到你不能买进，也不会低到你无法卖空。”
基本面分析
“不管牛市的导火索是什么，它的持续发展必须依赖基本的经济基础。”
“开始评估环境。至少提前一个小时研究市场。开始对交易报告，收入报表，商务统计感兴趣。”“研究个股的波动比研究大环境简单。”
“商品上，虽然没有做股票那么积极，但相比而言他更喜欢商品期货。““它更像是真正的商品生意，你可以像真正的商品生意一样做期货“，”不用担心股票的内线操纵”“很少突发事件，比如增发或派息”，“从长远看，商品价格只受供需经济法则的主导” 。
利弗莫尔对个体公司的研究，书中提到的较少。很多情况下，他把个股作为交易整体大势的载体，主要抓这些股票在当时的宏观大势和行业对比中的主要矛盾。比如1906年的北太平洋联合控股，1915年的伯恒利钢铁，以及1929年同时做空了100只涨幅巨大的头部公司。
“投机商和投资商不是一个物种。大多数喜欢研究公司的存货清单，收入数据和各类数字资料，好像这些就是确定无疑的事实，人的因素通常被最小化，很少有人看会人持股。”
行业对比
“同一板块的贸易环境和前景应该相似，一荣俱荣。”
“即使是牛市，如果板块表现不太对劲，我也不会贸然买进哪只股票”。
“对低价股不感兴趣，只追随领头羊。”
自我逻辑验证
“你会向自己提问，答案自己就出来了。但一般人总是懒得问，更别说去寻找答案了。”
“人必须相信自己和自己的判断，不能相信别人的建议。”
“所谓偏见，就是一愿意做空，就满眼都是熊市线索。而做多对自己有利的时候，看到的都是多头信息。我只靠自己观察到的事实解读行情，只有这样我才能读透行情。如果我做多，原因只能是我读出了涨势，而不是持股后看多。”
技术分析
“研究股票的行为，研究它过去的表现。而不是图表。”
“我们观察商品价格的变化，目的是确定方向，也就是商品价格的趋势。阻力会决定价格的方向，一般而言，商品的价格就像世间万物一样，会向阻力最小的方向突破。也就是沿着最小阻力方向。”
“读盘为了确定两点，首先是多头还是空头，其次是进场的时间。”
“静待市场明确告诉你他已经突破最小阻力点，盘整期已过，而且方向明确。”
“如果价格窄幅波动，波幅小到不值一提，试图预测他的涨跌是毫无意义的。”

入场时机
“无论你对粮食的供需状况怎么看，都不能漠视报价器传达的信息。”
“关键不在于是否抄底或逃顶。而在于选择时机，随着跌势做空，随着涨势做多。”
“我从来不指望在太低的价格买到股票，也不认为自己可以轻松买到大牛股。
我一般会在高价买涨，低价卖空，否则宁可不做。”
“读盘很重要，读盘，就能在正确的时间进场，也能坚持自己的仓位。”
“你需要确定你手上的这支期货的最小阻力方向，也即是静待市场明确告诉你他已经突破最小阻力点，盘整期已过，而且方向明确。这才是你进场的唯一指示牌。”。国内著名期货投资人青泽在其《澄明之境》中称这种为“耗散结构”。
“应该耐心等待，观察市场，解读行情以确定波动的上下限。除非价格突破阻力点，否则绝不出手。”
“不论何时，只要耐心等待市场达到我说的关键点才动手，我总能从交易中获利。这种情况下不用为亏损着急。当行情开始启动后，首笔交易的利润储备正是我我为之所动，顺利通过的保障。”
出场时机
“在牛市，你就该买进持仓，直到你觉得牛市将近时抛空。”
“慢慢等，直到确切地看到大市场反转的迹象，或者说一直到你认为看到，不一定完全肯定，只要你觉得大盘已经有了蛛丝马迹表明大环境已经开始反转。"
关于出场的问题，利弗莫尔并没有交代很多，并且从他的交易可以发现比较随性。有些情况是因为人性问题，他也是个正常人，同样受“恐惧和希望”的控制，有些情况是因为他的仓位太重不得不平仓，或者是大宗持股后无流动性的被迫平仓。我们可以从后续的交易记录中揣摩出来。
仓位控制
“你可以在上涨的过程中一路加仓，先买入总量的五分之一，如果不赚钱说明操作错误，必须停止加仓。涨势不见得就是假想，也许是因为时机暂时未到，也许你只是暂时错了，但一上来就错的，就绝对没法赚钱。“
”我决定做4-5万包棉花，就像前面说的去研究行情，找准买卖时点。如果最小阻力是涨，我会买入1万包，然后买入，价格比我第一笔买进时涨了10%。我就会买入1万包，如果又涨了20%，就再买入2万包。这样我就建好了可以操作的仓位。但如果买了一两万包之后出现了亏损。我就会止损退出。因为我错了，即使可能是暂时性的错误。“
”在加仓的过程中，我会做试探性的操作，所以大概少赚5-6万块。看起来代价很高，其实不然。我得确保自己在正确的时间吸进，然后必须做试探。损失的这些钱，当真正波动开始的需要多长时间才能弥补，瞬间！！“
”首笔盈利很重要。第一笔交易后，除非有利润，否则不要做第二笔。应该持股观望。这是读盘能力可以帮你判断时机是否真的到来。“
”一个人的确可以通过加码赚到大钱，而不加码就赚不了这么多钱。如果你是一个真正做预测的，做投机的的人，而你的资本可以买500股。就不要一次性满仓，你可以先买100股做试探，如果亏了。证明操作是错的。至少暂时是错的。“
”在对的时候下大注，在错的时候亏一点试探性地赌注。这是简单的数学逻辑。“
“尽管有重复和说教的意思，我还是强烈建敦促你不要采用摊低成本的方法。”
这与《幽灵的礼物》一书中所讲到的加码的方式如出一辙。
仓位问题，可以判断一个人的胆量到底有多大。重仓加杠杆是财富非线性增长的重要方法。在期货中，商品一倍的的涨幅对应本金10-20倍的涨幅，如果利用浮盈加仓的方式，远不止20倍。可以去复盘一下国内牛人林广茂在棉花交易中上百倍的盈利。
重仓交易，“赢了会所嫩模，输了下海干活”。这对利弗莫尔来说再熟悉不过了。但是重仓是一种艺术，也是判断一个投资者是不是大师级别的条件。几乎每个大师都是敢于重仓的人，巴菲特，索罗斯等等，财富暴涨的过程都离不开重仓。当然，还要一种工具可以使盈利非线性增长，那就是期权，《大空头》中的车库基金，《反脆弱》中的托尼等等都是期权的受益者。关于期权是另外一种策略，这里暂不展开。
止损止盈和突发事件
止损已经体现在上述的仓位控制中了，试仓中的犯错去止损。
止盈在体现在出场时机中。同时还有如下：
“如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨，而不会愚蠢地站在那里不动。她开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。“